Nvidia cae a 168 $: ¿puede el desplome arrastrar a la tecnología y a Bitcoin?

Nvidia cerró el martes en 168,89 dólares, un 5,5 % menos en la sesión y casi un 30 % por debajo de su récord del 6 de octubre. En dos días perdió unos 430.000 millones de dólares de capitalización por la investigación a su consejero delegado, Jensen Huang, y por el temor a que se endurezcan las restricciones a China. Este miércoles rebotó un 2,9 % hasta 173,73 $ gracias a los resultados de CoreWeave, pero tras el cierre volvía a ceder más de un 3 %, hacia los 167–168 $. La pregunta que importa ahora es otra: ¿puede esta caída arrastrar al resto de la tecnología y a Bitcoin? Mi respuesta corta: el riesgo existe, pero las pruebas de un contagio generalizado son, por ahora, más débiles de lo que sugieren los titulares.

Qué ha pasado con Nvidia en cuatro sesiones

La caída se concentra en una semana. El viernes 6 de noviembre la acción cerró en 186,64 $. El domingo, el consejo de Nvidia anunció una investigación independiente tras informes de que Huang habría sido objetivo de una operación de inteligencia extranjera. Según esos informes de prensa, mantuvo una relación con una empresaria que la inteligencia de EE. UU. habría considerado un activo chino. Nada de esto está probado, y el consejo asegura que no tiene motivos para creer que se vieran comprometidos secretos de la empresa ni la seguridad nacional.

Conviene ser prudente con ese último informe: Reuters no pudo verificarlo de forma independiente. Aun así, convirtió una polémica de gobernanza en un asunto de seguridad nacional, y eso es lo que más ha pesado en el precio. La acción ha borrado todo lo ganado en 2026, y esta ha sido su peor racha de cinco sesiones desde septiembre de 2022.

Por qué cae: tres factores

• Gobernanza y China. Los legisladores han intensificado el escrutinio sobre si chips de IA restringidos acabaron en China. Baird rebajó a Nvidia a «neutral» citando la incertidumbre sobre Huang, posibles restricciones a la exportación y el freno del gasto en centros de datos de los grandes clientes de cara a 2027.
• Analistas más fríos. Bank of America sacó a Nvidia de su lista US 1 (aunque mantiene la recomendación de compra), Citigroup recortó su precio objetivo de 315 a 285 $ por el coste de la memoria de alto ancho de banda y Wells Fargo bajó el suyo a 300 $. Baird fijó 200 $, frente a los 500 anteriores.
• Dudas sobre el gasto en IA. Según varios análisis, la victoria demócrata en las legislativas alimenta el temor a políticas que frenen la construcción de centros de datos, y el encarecimiento de la memoria presiona los márgenes.

Hay datos que suavizan el golpe. La empresa sostiene que la demanda de sus chips sigue superando la oferta, y tras la caída cotiza con un PER de unas 26 veces. Además, el analista Dan Ives estima que la acción valdría entre un 25 % y un 30 % menos si Huang dejara el cargo, y cifra esa posibilidad en torno al 15 %. Nvidia presenta resultados el 17 de noviembre, la próxima gran cita.

¿Puede contagiar al resto de la tecnología?

Este es el matiz que más se pierde en los titulares. Nvidia pesa unos 4 billones de dólares de capitalización, así que su caída arrastra a los índices, pero el sector no se ha hundido en bloque. El lunes, mientras Nvidia cedía un 4 %, AMD y Broadcom se disparaban y el S&P 500 tuvo su mejor reparto de subidas frente a bajadas del año. Este miércoles, tras los resultados de CoreWeave (+24,7 %), AMD subió un 7,3 % y Broadcom un 4 %, y el Nasdaq cerró con un +1,6 %. En lo que va de año, AMD acumula más de un 130 % y ASML y TSMC rondan el 30–36 %, por delante del Nasdaq 100, mientras Nvidia y Broadcom van por detrás.

El riesgo real no es que toda la tecnología se hunda por Nvidia, sino que la cadena de la inteligencia artificial —fabricantes de chips, memoria, servidores y nubes— dependa de una misma expectativa de gasto. Si los grandes clientes frenan sus inversiones, el golpe sería sectorial y no solo de una empresa. Ya hay señales mixtas: a media sesión del miércoles los fabricantes de chips subían de media casi un 7 %, mientras Microsoft y Amazon caían alrededor de un 2 %. El mercado distingue entre quien vende las palas y quien las paga. Lo desarrollamos en nuestro análisis sobre la burbuja de la IA y cómo afectaría a las criptomonedas.

Cómo puede afectar a Bitcoin

Bitcoin no depende de Nvidia, pero comparte con ella el mismo termómetro: el apetito por el riesgo. Cuando se sacude la tecnología y suben los tipos, las criptomonedas suelen notarlo, como explicamos en por qué caen las criptomonedas cuando cae la bolsa. Esta semana se ha visto: el domingo Bitcoin cayó hasta unos 73.800 $, su nivel más bajo desde agosto, con más de 1.000 millones de dólares liquidados en 24 horas; el martes volvió a perder los 73.000 $ y las liquidaciones superaron los 630 millones; y el miércoles, con más apetito por el riesgo en la bolsa, subió cerca de un 1 % hasta los 74.400 $.

Hay cuatro canales por los que Nvidia puede pasar factura a Bitcoin:

• Apetito por el riesgo: si el Nasdaq pierde fuelle, el dinero tiende a reducir posiciones también en criptomonedas.
• Liquidaciones: con tantas posiciones apalancadas, un susto en bolsa dispara ventas forzosas en los mercados de futuros.
• Tipos y bonos: con el bono a 10 años cerca del 5 % y una subida de la Fed casi descontada para diciembre, cada tropiezo tecnológico se suma a la presión. Lo vimos en nuestro análisis del IPC y Bitcoin en 73.000 $.
• Flujos de los ETF: las salidas recientes de los fondos de Bitcoin al contado debilitan la demanda.

Conviene no exagerar la relación. Nvidia no controla el precio de Bitcoin, y el miércoles las criptomonedas subieron junto con la bolsa sin que el problema de Nvidia estuviera resuelto. La conexión es el estado de ánimo del mercado, no el negocio.

Escenarios hasta los resultados del 17 de noviembre

Qué vigilar en los próximos días

• El 17 de noviembre: resultados trimestrales de Nvidia y su previsión.
• Las novedades de la investigación al consejero delegado y del Congreso.
• Cualquier restricción nueva a la exportación de chips a China.
• El cierre diario de Bitcoin por encima o por debajo de 73.000 $ y los flujos de los ETF.
• La reunión de la Fed del 8 y 9 de diciembre: qué esperar para Bitcoin.

Mi lectura

Mi lectura es que Nvidia se ha convertido en el termómetro de todo el comercio de la inteligencia artificial, y esta semana el termómetro marca fiebre por un motivo que no es el negocio: es gobernanza y política. Eso me parece menos grave para el ciclo de la IA que un recorte de demanda, pero no es inocuo para Bitcoin, porque llega con la Fed a punto de subir tipos, los ETF vendiendo y un precio pegado a su media de 200 días. Mi sesgo a corto plazo sigue siendo prudente: si Bitcoin pierde con claridad los 73.000 $, mi escenario base es 70.000 y después 68.000–65.000, el mismo que planteé en mi análisis en vídeo. Me haría cambiar de opinión que Nvidia presentara unos resultados sólidos el 17 y que Bitcoin cerrara una semana por encima de 77.400 $. Y una cautela general: movimientos diarios del 5 % en una acción de este tamaño son una señal de que el mercado está nervioso, y el nerviosismo se contagia rápido a los activos más apalancados.

— William Brischi. Opinión editorial, no una recomendación de compra o venta.

Preguntas frecuentes

¿Por qué ha caído Nvidia hasta los 168 dólares? Por la investigación independiente a su consejero delegado, el temor a restricciones y a desvíos de chips a China, y varios recortes de analistas. En dos días perdió unos 430.000 millones de dólares de capitalización.

¿Se hundirá toda la tecnología por la caída de Nvidia? Por ahora no: AMD, Broadcom y otros fabricantes de chips han subido en estos días. El riesgo estaría en que los grandes clientes frenaran su gasto en inteligencia artificial.

¿Cómo afecta la caída de Nvidia a Bitcoin? De forma indirecta, a través del apetito por el riesgo, las liquidaciones, los tipos de interés y los flujos de los ETF. Bitcoin no depende del negocio de Nvidia.

¿Cuándo presenta resultados Nvidia? El 17 de noviembre. Será la primera gran prueba tras la caída.

Este artículo es informativo y no es asesoramiento financiero ni una recomendación de compra o venta.

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